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****仍需扩张性经济政策

时间:2023-04-01 12:33:15 来源:网络整理 转载:www.pnuv.cn厦门文章热点****周到
文/余永定 国家统计局16日发布****，一季度国内生产总值同比上涨18.3%，实现稳健开局。这有力地说明****已从****疫情的冲击中复苏，虽然这个****将在今年剩余三个季度稳步下降，最终企稳。 在上个月举行的全国****会议上，李克强****宣布****2021年的增长

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　　文/余永定

　　国家统计局16日发布****，一季度国内生产总值同比上涨18.3%，实现稳健开局。这有力地说明****已从****疫情的冲击中复苏，虽然这个****将在今年剩余三个季度稳步下降，最终企稳。

　　在上个月举行的全国****会议上，李克强****宣布****2021年的增长目标为“6%以上”。尽管****目前的经济增长势头强劲，但有迹象表明，收紧财政和货币政策或许为时过早。

　　根据财政部****，今年的一般预算收入将增长8.1%，而一般预算支出仅增长1.8%。****支出增长比预算收入增长低如此之多的情况实属罕见。尽管****计划在2021年发行7.2万亿元****——这个数额仍然庞大，但却远远低于去年发行的8.5万亿元。与此同时，央行可能维持其货币政策立场甚至收紧货币。

　　********对扩张性宏观经济政策的谨慎态度，反映了其对通货膨胀和金融风险的警惕。然而，尽管通胀在不久的将来可能会恶化，但不太可能破坏经济稳定。虽然****应高度重视高杠杆率的问题，但其金融脆弱性被夸大了。一个高储蓄、高增长、拥有巨额国有资产且外债有限的经济体，不太可能被高杠杆率导致的系统性金融危机拖垮。

　　因此，2021年的宏观经济政策应侧重于以经济的潜在增长率为标准促进增长，而不是稳定或降低杠杆率。假设****的潜在增长率为6%，粗略计算表明，考虑到基数效应，今年的经济增长率应超过8%。

　　****在2020年的增长是由固定资产****和出口推动，但这种模式并不理想。除非国内生产总值强劲增长带来的可支配收入稳步增长，足以让消费者相信经济前景持续明朗，否则他们不太可能增加支出并消耗储蓄。就社会消费品零售总额来看，家庭支出增长在今年前两个月有所减弱。此外，由于全球经济复苏和基数效应，今年出口对国内生产总值增长的贡献可能低于去年。

　　由房地产、制造业和基础设施三个主要类别组成的固定资产****增长强劲，但其连续增长率已开始下降。此外，制造业****能否成为****增长的支柱仍是未知数。因此，为了弥补总需求不足，****别无选择，只能使用扩张性财政和货币政策来支持基础设施****。

　　****预算计划是否恰当，取决于国家的指示性或强制性增长目标。为了在2021年实现8%的年增长率，需要在基础设施****领域实现远高于去年的增长。此外，这类****应直接通过****预算筹资，而不是通过****贷款给地方****。

　　事后来看，与其让地方****从****借款并通过地方****融资工具为基础设施****进行融资，********当初应该发行足够的****为2008年至2010年期间的4万亿元刺激计划****资金。这项做法能够避免地方****债务和影子****造成的金融脆弱性，并为********市场****理想的发展机会。2021年，****可能需要发行比计划更多的****，而****人民****可能需要通过降低利率来促成这一点。如果有必要，****人民****甚至需要实施量化宽松的变体。

　　当然，仅靠宏观经济政策是不够的。****应该实施更多的结构性改革，使所有经济行为者尤其是地方****，都能受到恰当的激励，并对刺激措施作出积极合理的反应。为了巩固在2021年后疫情时期的增长势头，****不应急于撤销扩张性财政和货币政策。

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